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【蓝象营申请必读】万字干货解读教育投资核心逻辑

2016-04-01 16:57:40

原标题:【蓝象营申请必读】万字干货解读教育投资核心逻辑

各位天使实战学院的学员们大家好,我是宁柏宇,很高兴来到天使茶馆跟大家做交流!我从事教育行业有13年了,在国内最好的两家教育公司都工作过:在新东方工作了5年,在好未来工作了7年。后来我和好未来的两位同事沈文博、刘亚超共同创立了未来工场,做垂直于教育领域的天使投资。我们基本是在别人还没有发现被投公司潜力的时候参与天使投资,一般不会去单独投A轮、B轮。

教育市场简介

教育产业非常大,在GDP中占比很高,老百姓在教育上的支出很多。各位天使实战学院的学员都属于高净值人士,相信大家投资在孩子身上的资金数目肯定不小。

我先跟大家分享下发达国家居民在教育上的投入。

美国的顶级私立校,比如斯坦福大学,一年学费接近5万美金,再加上5万美金生活费是10万美金;如果两个孩子同时上大学,每年需要20万美金;考虑到通货膨胀,十年后大家的孩子上学时每年可能需要30万美金。近些年留学开始低龄化,就是在孩子读高中时就送出去留学,在美国读私立高中和私立大学,那么十年后你大概会为两个孩子七年的美国私立教育花上200万美金。美国的公立校学费低,但想进好的公立校就得买学区房,好的学区房也被炒得越来越贵,而且学区房每年交的房产税也不少。所以,在美国无论选择私立校还是公立校,接受好的教育支出都不低。

再说说近邻韩国。韩国的大学教育普及率非常高,甚至保安、保洁都有大学学历,以至于很多大学生毕业后找不到工作,为了提高职场竞争力,他们还需要参加很多职业培训。韩国最大的企业三星,每年有近5万人参加它的招聘考试,最后只能录取5,000人。有的大学生为了应聘三星,还要专门花钱去上培训班。公务员也是韩国的热门行业,大学生为了去政府部门工作,甚至要专门花一到两年时间准备相应的考试。

发达国家居民在教育上支出很多,包括课内学习、课外补习、游学、留学、职业教育等等。而且我可以很负责任地跟大家讲,教育支出在未来只会越来越高。

中国居民在教育上的消费也会越来越多。现在仅仅是国家在教育上的投入占GDP的比例已经超过4%。当中国人满足了衣食住行等基础生活需求后,教育、医疗、养老这些满足高级需求的服务业一定会有长足发展,这些领域里一定会出现非常大的公司。

大家来天使实战学院上课,如果对教育行业感兴趣,可以考虑在这个领域做一些资产配置,通过天使投资的方式把孩子的学费挣回来,取之于教育,用之于教育。

教育行业图谱

我们投资企业的机会大多来源于科技创新。而科技在近几年经常被解读成移动互联网。形象点儿理解互联网,就是在我们生活的物理空间上方正在建设中的有byte构成的虚拟世界,人们这个虚拟世界中进行搜索、交易、社交等各种活动,当虚拟世界的基础设施建设到一定程度后,虚拟世界开始下沉,开始跟现实世界相结合,这就是我们常说的o2o(online to offline。现实世界的重要组成部分是教育,所以我们开始把教育领域各种信息化,这样虚拟世界可以连接到现实中的教育领域,从而提升教育领域的运行效率。我们的投资就是试图在这个过程中挖掘出快速成长的企业。

我们首先看一下教育行业的简化图谱。

(1)用户需求分类

图谱横向按用户需求分类。先是按年龄分,胎儿阶段有孕期教育需求,0-3岁是幼儿园前,3-6岁是幼儿园,k12是基础教育,从小学一年级到高中三年级。中国人的英语培训需求巨大,作为一个大品类,我们把它单列出来;英语还可以细分成少儿英语、成人英语。大学毕业后,我们可能考研、留学、参加职业资格考试,还有职业技能学习。

职业资格和职业技能是两件事。职业资格,比如你要做注会,需要考CPA;你想做高级金融岗位,需要考CFA。职业技能,比如大家想做天使投资人,来天使实战学院学习,就属于职业技能培训,而且培训后还有实操,大家组团投资,这非常符合职业教育的特点。比如之前世界上没有新媒体营销这个学科,但今天新媒体营销能力很重要,每个人都应该掌握这项技能,未来每位天使投资人都应该懂新媒体,把个人天使品牌宣传出去,这需要专门学习,这就是职业技能学习。

素质教育是今天逐渐兴起的领域,未来空间巨大,我们也把它单列出来。其中儿童素质教育占大头,比如机器人;成人也有素质教育,就是常说的兴趣教育,你想学肚皮舞或者散打,都可以找到相应的培训机构;你想学天使投资,可以借助天使投资媒体或社群。

这里的用户需求分类有交叉,比如说在大学阶段,有人想学英语,也想参加职业证书考试。在用年龄、学科等不同维度细分出的各个教育领域,做好产品或服务都可能出现大公司。

(2)业务模式分类

图谱纵向按不同的业务模式来分类,从虚拟世界到现实世界。上段偏互联网,是用户入口和流量来源,比如门户网站。这类产品比较轻,比如学习工具和内容、教育社区等。

中段相对来说比较重,比如服务变现。服务变现有很多种:包括B2C模式,比如天使茶馆请导师为潜在天使投资人做培训;C2C模式,相当于茶馆是个平台,导师和学员在上面自由配对;B2B2C模式,中间这个B主要提供一些平台性的功能。举个例子,今天应该有外地学员,如果这个培训在线上你们还会听吗?可能有些人会考虑,因为对投资人来讲时间效率很重要。天使茶馆这样的培训理论上讲都需要有个直播平台,来方便听众,节约时间,同时扩大受众范围,直播平台可以帮助传统培训学校变成线上线下结合的学校。所以中间的这个B如果能提供直播平台,就会同时吸引前面的B(培训学校)和后面的C(学生)。最熟悉的例子就是YY提供了一个语音传输平台,一边是网红,一边是围观群众,网红和围观群众之间就产生了连接和交易。

如果培训机构慢慢做大,就需要图谱下段的2B产品或服务,比如提供教学工具、教研工具、教研内容、教务系统等。

(3)典型公司分析

下面通过典型公司分析,带大家看看各个细分领域情况,其中颜色由浅到深代表竞争越来越激烈。

绿色说明竞争较小,在这一领域中创业和天使投资的机会尚多,当然空白方格机会更多。比如“嘿哈科技”是新东方和好未来合投的,产品是儿童学习的体感设备。一般的培训学校和幼儿园用PPT和互动白板讲课,但“嘿哈”开发的硬件配合软件能让老师用体感来控制课件,参与互动;它和出版社、培训学校、幼儿园合作,在这个领域中基本没有竞争对手,有做成平台的机会,这样的公司有技术和资源壁垒,面对的竞争就很小。

再举个例子,大家学英语都想跟外国人学,北美人、英国人或澳洲人太贵,有个便宜的外教产出国叫菲律宾,这个国家的外教英语好、服务意识也很好。“环迅”在菲律宾组织外教,中国的任何教育机构只要购买环迅的服务,它的学生就可以在线跟菲律宾外教学英语,这就是典型的B2B2C的公司,它遇到的竞争也很小。其它的绿色方格,比如北极光最近投的“琅琅”、留学领域的“顺顺留学”、素质教育的“星空琴行”遇到的直接竞争都很小。

蓝色比绿色方格的竞争更激烈。新东方是目前中国最大的教育公司,市值接近50亿美金,如果对中概股不太了解的话可能会觉得市值也不算大,实际上10亿美金的中概股就已经是独角兽级别的公司了。新东方一年的营收接近100亿,在整个教育领域6万亿的市场中占比不到1%。教育行业的高度分散有行业自身原因,比如细分领域多,供应链长,高度依赖教师等,如果通过互联网提升效率,促进行业集中,这个领域未来一定会出现市值更大的公司。相信未来5到10年,一定可以看到100亿美金市值的教育公司。

新东方一度是英语品类的代名词。但移动互联网时代来临后,互联网人入侵,细分领域出现了很多工具型产品,比如“英语流利说”在线评价口语;“扇贝单词”帮你背单词。后来大家说这些工具离钱太远,就直接干在线培训,比如”VIPABC”让你在线跟欧美外教学英语,“51Talk”让你跟菲律宾外教直接连线,竞争加剧。而“沪江”小语种特别强,日语、法语都做得很好。“有道学堂”、“考虫”做大学英语四、六级考试。因为互联网,英语领域出现很多新型教育公司,新老选手竞争非常激烈。

分享上面这张图,是想告诉大家,投资垂直产业,你要先把这个领域的行业图谱画出来,根据客户人群、产品和服务模式、产业链上下游进行细分,然后聚集同类企业进行比对,挖掘出有快速成长潜质的优秀企业。

教育投资路线图

天使投资人投的是5年、10年后仍然能表现优异的公司,投资人需要从微观到宏观去了解和把握行业发展过程中的新趋势,每个新趋势都意味着天使投资的机会。

1、新兴需求:满足原来没有的用户需求。

比如中国这一代妈妈们太需要学习如何育儿啦,“百看早教”专门培训新妈妈。原来大学毕业生找工作在学校的就业指导中心,今天职业变化这么大,指导中心已经无法满足大学生需求。“面包求职”做了一件事,就是把这个社会上所有新兴职业和收入较高的职业过来人聚集起来,培训大三、大四的学生。同样,中国天使投资人数量严重不足,天使茶馆现在做的就是满足潜在天使投资人学习这个新兴需求。

2、消费升级:提供品质更好的产品。

现在大家都在说供给侧改革,就是大家有钱了,需要消费品质更好的产品和服务。用户尝试过更好的服务后,很难再接受品质差的服务,就像你住惯了五星级酒店,就无法忍受没有服务的招待所。原来学日语要去“沪江网”,现在“早道日语”能提供更好的日语教师在线教学,这就是典型的消费升级。

3、创新产品:某个东西原来没有,但因为科技(移动互联网)出现了。

比如“小熊尼奥”做的增强现实,原来iPad只能看到二维画面,现在用iPad的摄像头拍摄特定物品就会出现虚拟的三维影像,这个虚拟影像还可以跟你打招呼,这就是技术创新的产品。

以“学霸君”为例,K12题目用手机一拍答案就出来了,它应用了非常精准的图象识别技术,90%以上的题目都能迅速找到答案;还有一键呼唤模式直连老师,老师讲解15分钟,只需要付几块钱。

4、领域扩张:在某一细分领域成功的模式移植到另一细分领域。

比如我们投的“课观教育”,专门在线做金融行业招聘的考试辅导,这样的细分品类网校在留学和K12领域已经相对成熟,现在移植到金融招考领域。我相信天使茶馆未来也会有个线上网校。

5、主题落地:泛行业创业主题在教育领域落地。

比如智能硬件是去年流行的创业主题。孩子学钢琴最大的痛点就是没人监督,孩子练习与否、弹得对错,家长都不知道,但戴上“音乐笔记”的智能腕带后,通过肌肉动作识别、语音识别等技术,来记录练琴时的各种数据,并生成针对性反馈图谱,家长和老师通过手机客户端就可以看到孩子的练习情况和水平,而且许多知名钢琴家都在客户端里录制了示范曲目,孩子弹完后作品可以跟名家自动对比。这个产品颇具颠覆性,中国有巨大的钢琴学习人群,通过智能硬件把这些学习数据收集起来,未来的想象空间非常大。

6、以终为始:根据二级市场需求寻找一级市场供给。

这个模式对行业整合能力的要求很高,投资人得知道二级市场需要什么。二级市场有需求,一级市场就会有供给。我们接触过两个项目“跨考教育”和“魔方格”分别获得两家上市公司的投资,这两个项目我们都了解过但并没有投。我们原来的投资逻辑更偏向美股退出,更关注所投公司的用户口碑、营收和利润增长路径;而A股市场的游戏规则有所变化,我们还在适应A股的游戏规则。

7、自西向东:美国的教育创新在中国进行市场拓展。

2013年,美国有个公司叫Coursera,这家公司把斯坦福大学的课程搬到网上,后来中国的“学堂在线”也把清华的课程搬到网上。美国人擅长产品创新,而中国有巨大的市场,同类产品有广阔的拓展空间。比如近期火爆的2B企业服务,中国的企业服务还处于萌芽阶段,虽然中国2C的产品设计有些已经超越美国,但2B的产品设计还比较差,根本原因是美国的B端(企业)太成熟了,企业非常重视效率,内部流程和信息化都很好,任何能够提升效率的信息系统和服务都能卖得进去。而中国的B端太落后,提升效率的信息系统适用性有限,相信随着时间推移,2B服务一定会在中国有蓬勃的发展。

以上是一些基本的教育投资思路,我觉得其他领域的投资其实也是类似的。

未来工场下注的赛道

未来工场的三位投资合伙人和一位技术合伙人,在教育领域里都做了十多年。我们前6个月投了近20个项目,基本上是按照上面讲的思路在投,因为我们在教育领域扎根相对比较深,所以对教育行业各领域的价值链都比较熟悉。

我们的被投项目集中在以下五条教育赛道:

1、媒体和社群

“幼师口袋”是中国幼师的分享社区。中国有200万幼教,这个公司在不到1年的时间里,已经获取超过10万幼教用户。

“新学说”是国际学校的双边平台,为国际学校、国际学校投资人提供咨询服务,为家长提供资讯,同时连接优质教育机构。中国现有597所国际学校,预计在5年之内保守估计会突破1000所,这些国际学校不缺钱,不缺学生,缺的是老师、缺的是建设学校、管理学校的经验。

2、垂直B2C

“课观教育”专门做金融行业招聘考试培训;“开心药师”专门做药师职业资格考试,这些都是新兴领域;“画啦啦”在线教小孩学美术。这些赛道非常垂直,但前景巨大。

3、智能硬件

“音乐笔记”通过智能腕带帮学生练钢琴,“古筝笔记”主打古筝音箱,古筝是民乐第一大乐器,普通音箱放出的筝曲不完整,只有用专门的古筝音箱才能把每个声音细节完整呈现。我们还投了个机器人公司Ewaybot,这家公司的技术团队非常厉害,现在正在做一个儿童陪伴式的机器人。

4、工具和内容

给各位学员推荐个非常好用的工具,叫“皮影客”,三分钟就能学会做动画,特别简单,只需要在网上拖拽就行。这就像用PhotoShop美化图片很难,但用美图秀秀就很简单现在很多电影制片方都在用“皮影客”做电影宣传动画片。

5、消费升级

今天的中国社会,80后妈妈独自带娃时吃什么是个难题。“比宝膳” 用预定生产、第三方冷鲜闪送的方式,将营养儿童餐快递到用户手中,经过五分钟简单加热即可食用,这就是消费升级。“未来王国”是知识体验式的主题公园,通过近万平米的微缩城市,帮助孩子以双语环境、动漫互动和游戏体验的方式更生动地接触知识,并在游戏沉浸中帮助家长发现孩子的天赋特长。

成功的教育创业者画像

对于有成功潜质的教育创业者,我们有一个评判框架:

1. 基本三要素

第一,年轻。年轻的创业者拥有更多的活力和更多的可能性。

第二,聪明。这种聪明不指学校里成绩好,我们更希望创业者有街头智慧,有很强的解决问题的能力。

第三,高能。能量值要高,因为创业是一个不停吸附社会资源的过程,创业者如果不能带着其他人一起折腾,不能调动所有的社会资源跟他一起折腾就很难成功。

2. 三观

第一,有格局。人见过大场面,见过好东西,思想境界、做事品质、审美标准才能达到一定高度。有格局才能做出有品位、有质感的产品。

第二,有心胸。创始人要能容人,要能找到某些方面比自己优秀的队友来合作。

第三,善良。善良的人容易获得家长的信任;更重要的是,善良的人能以德服人,吸引到聪明的合作伙伴。

3. 经历

从经历的角度看,我们挺喜欢创业者在学校就开始折腾,这说明在教育过程中他们就已经展现出来想折腾、爱折腾、会折腾的特性,而且有一定的阶段性成果。

4. 类型

我们把教育创业者分成三个类型。“专家”相当于产品经理,对某个领域理解比较深;“商人”最懂用户和商业模式;“连接者”在这个领域里的人脉特别广。

我们特别愿意投懂专业的商人,他不一定能达到专家的水准,但一定是这个领域里最懂用户和商业模式的人,而且还能把公司管理好。当他做好管理后,就变成了很好的连接者。其实在人群中,这三类人都比较少,专家、商人和连接者加起来不超过人群的20%,如果他是这20%中同时具备两项特质的人,比如懂专业的商人,那你就应该毫不犹豫的投。

教育行业的特点

{C}{C}1、{C}{C}教育是很好的长线资产配置领域

高净值人士不能把全部资产都放在教育领域,但完全没有教育也不科学,尤其在未来当中国的二级市场变得更健康、IPO改成注册制后,教育公司一定会在上市企业里占据应有的比例。

教育行业具有以下几个鲜明的特点:

A、现金流好、预收费。

B、互联网程度低,急需互联网创业者涌入。

C、风险相对较低。创业者只要认认真真做,至少是桩赚钱的买卖,实在不行最后靠分红也能回本。

D、长周期。教育不会像其他周期性行业那样剧烈波动。教育是刚需,充分享受定价权,无论经济上行下行,长时间配置教育都没有问题。

E、成长周期长。我们经常开玩笑说,教育公司有点像肯德基,上市之前做了20年,上市之后还能做20年,每年都能增长,因为它供应链复杂,连锁慢,成长周期长。

F、成长空间大。目前教育领域的市场集中度和资本化程度还非常低,领袖企业一旦突破规模天花板,未来的成长空间仍然巨大。

{C}{C}2、{C}{C}教育天使投资适宜合投

在美国很多天使投资都是合投的,我觉得主要有两个原因:

首先是美国天使投资人很多,不仅包括土豪,还有很多中产阶层,他们投资只是资产配置的一个方式,合投回报可能稍微降了一点,但失败了也不会损失太多,降低了风险。

第二就是美国有良好的信用体制。我觉得天使茶馆做众筹投资特别好,因为大家是同学,有建立信任的机会。不过,当一个项目发展到一定阶段时,多位天使投资人应该行为一致,否则容易出矛盾。

初期做天使投资,我强烈建议大家把金额放小一点,然后合投,这是个很好的入门方式。比如把做天使投资的资产分成20份,每年投3-5个项目,等额投资,每个项目都认真研究和学习,一个项目成功了基本上就不会亏。但如果一开始只把钱分成几份,每份砸一个企业,全军覆没也很正常。因为天使投资确保收益根本上靠的是投资企业的数量,小金额小比例合投是特别好的入门方式。

最后有个建议,大家做天使投资的关键是心态要好,不要急于求成。天使投资本质上是资产配置的一种选择,如果你把天使投资当成一条资产持续翻番的途径,就很难有个很好的心态,与其这样,真不如买只靠谱的对冲基金。

今天就分享到这里,感谢天使茶馆!感谢天使实战学院!

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